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宏观上的影响主要体现在钢材方面,进而通过钢材传导至铁矿石。房地产及基建是钢材主要需求端,而基建出于维稳的需要,长期波动较小,因此房地产市场的波动对钢材需求的影响更为显著。2017年以来,房地产市场的调控效果逐步显现,房屋销售增速持续下滑,进入2018年,1-2月的累计同比增速已降至4.1%,为近29个月的低值;从历史数据看,投资和新开工约滞后销售6个月左右,但投资受到土地成交的支撑并未随之回落,但新开工增速却如期下滑,至2018年2月,同比增速也降至2.9%,同样是2016年以来低点,同期土地购置面积增速时隔11个月后再次转负,但投资增速却由7%增至9.9%,为近33个月高值,不过投资主要受到新开工、施工及土地购置影响,由于购地费用实际要滞后于土地成交,导致1-2月的投资增速依然较强,据此推算,3月及后期房地产投资仍面临较大下行压力。但考虑到2018年仍有580万套的棚改计划,较2017年的609万套仅低29万套,因此房地产投资大幅回落可能较小,后市新开工增速或将回升。因此,房地产方面对钢材需求虽将下滑但相对温和,断崖式下跌可能较小。
另外一点即是基建,年报中曾提及,出于控制地方的考虑,基建投资下行压力要高于房地产投资,目前1-2月基建投资增速数据并未公布,但从分项指标预计并不乐观,其中电力、热力、燃气、及水生产供应的投资增速大幅下降至-6.1%,而未含以上指标的投资增速则下降到16.1%,因此1-2的基建投资大概率回落,而财政赤字率由3.0%调低至2.6%,对于2018年的基建投资带来一定压力。
宏观上另外需要关注的一点是环保,2017年冬季开始的采暖季限产对于铁矿石需求影响较大,从Mysteel统计的样本钢厂烧结粉矿日耗看,河北、山东等地降幅较大。而春节过后,3月15日除部分城市外,其余限产城市将面临复产,但受到两会等外部因素扰动,采暖季延长,复产时间也随即推迟,同时唐山、邯郸等地又在复产前制定了非采暖季错峰生产方案,时间周期为3月16-11月14日,至此环保限产形成闭环,贯穿全年。从1-2月粗钢产量同比大增5.8%可以看出,钢铁业陷入限产不限量的境地,因此后期错峰生产方案对于钢材产量影响预计不大,那从供给上看对钢价利多并不明显,限产常态化后市场市场将冷静待之;不过限产对于铁矿的影响却相对建筑,无论是限制烧结机还是限制贴水产量,均将影响铁矿石需求,这从采暖季期间主要城市的烧结粉矿日耗可以看出,因此2018年贯穿全年的环保限产对于铁矿石价格利空较为显著,值得关注。