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分车企来看，强者愈强，一汽继续保持市场第一，红岩体量小增速最高。因为第一商用车网尚未公布各家车企销量数据，本文用1-6 月销量分析行业格局。分车企来看，一汽解放6月销售2 万辆，同比+70%，1-6 月销售13 万辆，同比+84%，市场份额22.5%，保持行业第一。红岩6 月销售3877 辆，同比+154%，1-6 月销售2 万辆，同比+150%，增速为同行中最高。此外，东风、重汽、陕汽6 月增速均在60%以上，分别销售1.2 万辆、1.1 万辆、0.9 万辆，同比+67%、+62%、+60%，市场份额分别行业第二、三、四名，行业呈现龙头越来越强的趋势。
上调全年销量预测至112 万辆，预计下半年月度销量维持高位，同比均正增长。今年重卡销量持续超预期，二季度数据超预期主要因为工程类重卡需求快速提升。2017 年6 月，环保部印发《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案的通知》要求禁止环渤海港口接收柴油货车运输的集疏港煤炭，京津冀煤炭运输改为铁路运输以及天然气公路运输。受益于此，今年三季度LNG 重卡需求大幅提升，预计行业新增重卡需求在5 万辆左右。我们预计，下半年月度销量有望维持高位，8-12 月月度分别销售8.4、9.3、8.8、9.7、8.6 万辆，有望带动全年重卡销量有望达112 万辆，超过2010 年（101 万辆）的历史最高点。
行业重温历史高点，潍柴动力向上弹性最高
乐观预测下，按照各企业历年盈利高点测算，潍柴动力PE 估值最低，向上提升空间大。
A 股市场上，重卡产业链公司包括潍柴动力、威孚高科、福田汽车、庞大集团、万里扬、福达股份、天润曲轴、中国重汽、中原内配、一汽富维、银轮股份、远东传动、富奥股份。我们根据历史数据进行行业乐观预测，对比2009 年以后历年重卡销量和公司盈利，假设今年产业链公司盈利恢复到历史最高水平，测算了各家公司当前市值所对应的PE。结果显示，潍柴动PE估值最低，仅为8 倍，向上弹性最大。
潍柴动力固定成本最大，占营业成本的比重较高，收入提升后业绩向上弹性大。此外，我们统计了产业链各家公司的固定成本，包括人工、固定资产折旧、无形资产摊销。2016 年，潍柴的固定成本最高，为221 亿元，大幅超过其他公司。从固定成本占比看，中原内配占比最高达49.9%，潍柴动力为30.6%也处于较高水平。随着行业销量、收入的提升，潍柴动力可变成本变动对公司整体的影响也较小，业绩弹性大。