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在各路资金追捧下，近两个月，COMEX黄金期价大涨8%，并强势突破1300美元/盎司关口；美国2年期国债收益率跌破2.4%，十年来首次与联邦基金利率持平；中国10年期国债收益率也加速下探至3.14%，刷新本轮牛市新低。

避险资产疯涨，使得押注黄金、债券上涨的基金经理成为市场大赢家。黄金ETF持仓已创6个月连涨纪录，投机基金在美债期货和期权上的净空持仓也明显下滑。

资金推动黄金债券大涨

新年伊始，全球避险资产大涨，其中COMEX黄金期价一跃突破1300美元/盎司关口，美国国债和中国国债也都出现超预期式上涨。

截至1月4日收盘，COMEX黄金期货最高触及1300.4美元/盎司，较近两个月前的1200美元/盎司上涨逾100美元/盎司，累计涨幅超8%；同期，白银价格上涨弹性更大，COMEX白银期价从14美元/盎司涨至接近16美元/盎司，累计涨近13%。

“黄金获得追捧是因为几乎所有人都在寻求避险。”业内人士点评称，由于美股持续暴跌，市场对全球经济增长放缓担忧升温，近期资金不断涌向黄金等避险资产。

对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货投机性净多仓连续三周增加。据美国期货交易委员会(CFTC)发布的最新数据，截至2018年12月18日当周，黄金投机性净多仓数量增加15461手，使得其净多仓总量增加至75960手，创下6个多月新高。

金价冲高之际，衡量投资者情绪的黄金ETF不断增仓，也反映出投资者对黄金兴趣增强。2018年10月起，全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓开始止跌走高，投资者连续两个月净买入黄金ETF，使得全球黄金ETF资金流向由负转正，为金价上行提振支撑。截至2019年1月6日，SPDR Gold Trust黄金ETF基金持仓量为798.25吨，创2018年8月初以来新高。

黄金大放异彩的同时，债市表现也不遑多让。2018年11月中旬以来，美国10年期国债收益率从3.24%回落至2.56%，大幅下行68个基点；美国2年期美债收益率一度跌破2.4%，为2008年以来首次与联邦基金实际利率持平。中国方面，债牛依旧一路狂奔，中债10年期国债收益率从3.5%加速下行至3.14%，创2017年初以来新低。

中美债券市场双双走出超预期的牛市行情，同样离不开避险资金推动。CFTC数据显示，截至2018年12月18日当周，投机基金在CBOT10年期美国国债期货和期权持有的净空持仓小幅下降1.3万手至38.08万手，净空持仓量维持在2018年4月以来较低水平；在5年期美国国债期货和期权持有的净空持仓为24.93万手，继续创一年新低，较前一周下降3.68万手。

境外资金同时大幅流入中国债券市场。中央结算数据显示，2018年12月，境外投资机构单月净增持人民币债券827亿元，不但结束此前连续两个月的减持情况，还令单月人民币债券增持量创下过去半年以来最高值。