驱动任何资产价格变动的基本因素无外乎该资产的供给和需求的变动。在过去二十年里,黄金的矿产金产量一直较为平稳,虽然从2000年到2008年期间有所下降,但是随着金价的暴涨,矿产金产量从2009年开始回升。消费者的首饰金需求方面,则受到金价上涨的抑制,表现平平。非常值得注意的是,黄金的投资需求在过去十年里暴涨了3、4倍之多。
过去十年里,黄金的消费者和投资者呈现角色转换的变化。主要原因是,由于消费者主要来自印度、中东等发展中国家,因而对价格非常敏感,过高的金价抑制了黄金的消费需求。受到金价上涨预期的影响,金矿生产商也减少了他们的对冲头寸,这样做的直接结果就是减少了市场上的短期供给,同时央行售金大幅减少,从而造成了供需紧张。黄金是金矿生产商的最终产品,金价的上涨必然会刺激矿产金的生产。2009年,矿产金产量出现近十年以来的罕见增长,一举扭转了自2000年以来矿产金产量不断下降的颓势。此外,旧金的数量也一飞冲天。
虽然黄金的供给在过去几年少许增加,但是和黄金需求的增加相比,那简直是微不足道了。单是过去3个月里,黄金ETF就增加了近250吨黄金持有量,平均年增幅为1000吨。毫无疑问,黄金投资需求的增加是推升金价的最重要因素。
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